中国概念股最近又掀起一波赴美上市热潮

    4月3日，达内科技在纳斯达克IPO，成为2014年登陆美国资本市场的第一支概念股。此外在1月30日，京东向美国证券交易委员会(SEC)递交IPO招股书。3月15日，新浪微博向SEC提交上市申请。而阿里巴巴也宣布启动赴美上市事宜。可以预计，还有更多的国内概念股，将借“阿里巴巴东风”发动赴美上市的攻势。

   中国概念股是投资者对在海外上市中国企业股票的统称。经历了盛大、巨人回购，网秦、搜房网做空风波后，此番众多概念股前仆后继赴美，表明纳斯达克仍然是中国科技公司首选上市目的地。加上拥有巨大市值的阿里巴巴在香港还是纳斯达克之间徘徊许久，这一波赴美上市注定要受到额外关注。

其实在我看来，纳斯达克仍然是国内IT企业上市首选地原因很简单，美国市场又大，又普遍信仰互联网，当然更重要的是钱多，就美国资本市场目前现状而言，尽管纳斯达克刚刚迎来了一个黑色星期五——美国时间4月4日以科技股为主的纳斯达克综合指数暴跌2.6%，创下最近两个月来的最大单日跌幅，但是整体来看，今年到现在，美国资本市场的科技股已经有很大涨幅，概念股依旧是很多基金积极看好的宠儿，不去纳斯达克这个大庙拿美元还能去哪里？

而从投资者的角度来看，国内的经济风险更大，收益率更小，所以投资者会要求更高的收益率，这就加大融资的成本，但是在美国上市后相对风险较小，所以要求投资收益率低，降低了融资成本，收益率更大。

 当然，另一个原因也众所周知，阿里巴巴等互联网企业大多在开曼群岛注册，以此规避国内法律政策的监管。比如阿里巴巴的双重股权制度，在香港都需要修改上市规则条例。另外，美国股市相当于中国来说更健全，投资者全球化，企业想以此吸引国外投资者，打入国际市场也是一个主要原因。

 国内A股市场IPO实行行政审批制，也就是由监管部门代替投资者对发行人的盈利能力、成长性及投资价值进行排队、打分、投票，它直接导致IPO程序繁琐、排队时间冗长，像神舟电脑，多年来几次试图在深圳创业板上市，都因种种原因未果。

 回顾中国概念股赴美上市，有明显的几个阶段，一是2000年左右的门户网站，二是2005年左右的网游上市，三是2008年后的视频、社交网站，都是当时最热门的科技行业和趋势。

相比之下，这一波即将赴美的概念股更加多元化，达内科技是在线教育，在线教育是未来几年资本市场热点；主打社交的中国版推特——新浪微博占据国内大半江山；以电商为主的京东和阿里巴巴大家都很熟悉，这说明中国科技企业整体形式相比较前几波更为成熟，也有更强的上升动力在其中，能给华尔街讲出更多的好听故事。

 不过，故事好讲，赴美也易，甚至圈钱也易，对于如今的赴美概念股来说，由于中国企业登陆美股采用的仍是VIE (可变利益实体VariableInterestEntities)方式，即指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，这种结构的隐忧仍然存在，需要警惕和反思的很多，谁也不想看到这批赴美的企业成为下一个被做空者。

2010年，中国赴美上市企业达43家，创历史最高。但也正是在这一年，浑水公司等职业做空者掀起猎杀中国概念股的波澜，声称部分企业“业绩造假”，美国证券交易委员会宣布严查，网秦、搜房网等都被“做空”，股票市值普遍走低，50多家国内企业股价长期徘徊在退市边缘。

而被迫退市或者主动进行私有化现象日趋常见，当年上市时的热捧企业巨人网络、盛大都选择了私有化，多元印刷、中国生物、西安宝润、数百亿等数十家其他行业企业也从纳斯达克退市，或许等几年回望今天，如今的这波赴美企业也许就有退市或者被做空者。

这并非杞人忧天——像香橼这样的浑水做空机构，已经有一段时间没有对中国概念股“下手”了，如今中国概念股又掀起赴美上市浪潮，难免他们不会有什么想法。