爱国者有一半不属于冯军？

    所谓对赌，就是提出不可能完成任务的借口，借以将创业者一口吃掉。

    或许，爱国者冯军最能体会吴长江的心情。

    “对赌协议还未结束。”2011年9月，在业界风传爱国者和鼎晖对赌失败，爱国者上市梦破灭时，冯军如此对本报记者回应。此前，爱国者原定2011年8月启动上市计划，希望于2011年底或2012年初登陆创业板。

    但爱国者迄今未能上市。7月中旬，黄枪多次向冯军咨询最新情况，未果。“爱国者都差点被鼎晖搞死了，还提什么上市。”一位业内人士分析。

    关于鼎晖创投基金，一条有趣段子是其合伙人王功权的私奔故事。当然这不是重点，2009年2月，鼎晖与爱国者签订对赌协议：鼎晖投资2.5亿元获取爱国者存储25%的股份。协议规定爱国者不晚于2013年在境内A股公开发行股票及上市；爱国者2009、2010年连续两年的净利润增长要达到30%以上，同时2009年度，爱国者存储的“经审计净利润”结果出来后，协议双方会根据具体审计结果在20%-45%浮动区间进行股权调整等。

    所谓对赌协议，就是投资者与企业或大股东约定，当企业业绩（一般是税后净利润）达到一定水平时，投资者就要追加投资或赠送股权；反之，如果没达到事先约定的标准，企业就要向投资方支付现金或是赠送股权。“所谓对赌，就是提出不可能完成任务的借口，借以将创业者一口吃掉。”一位风投人士对黄枪坦诚。

    在这场赌约中，如果爱国者达不到双方约定的“2009、2010连续两年的净利润增长要达到30％以上”的目标，那么鼎晖有权将其股权最高增持到45％。可以看出，决定赌局输赢的关键是爱国者2009、2010年连续两年的业绩。

    黄枪调查得知，在这场对赌中，鼎晖冲着爱国者上市预期而去，爱国者则是为其数码相机寻找救命稻草。谈到对赌，爱国者总裁冯军2010年曾得意地告诉媒体：“完成了呀，最后顺利达到了目标。”并且透露说，这份协议其实是在员工与鼎晖之间签订的，如果达不到，输掉的是属于员工的股份。

    但公开资料显示，2010年1月6日，爱国者宣布其2009财年业绩整体增长50%，具体运营数字不详；2011年，爱国者没有公布任何业绩。但即便是公布的2010年业绩，也被知情人士指责弄虚作假，称其毛利率和净利润并没有快速增长。

    事情远未结束，人事变动又让爱国者和投资方的矛盾更加突出。2011年7月，冯军亲自邀请的曲敬东因未能完成上市目标出局，此外爱国者副总裁黄辉华、运营管理部总经理贾涛等多位高管也纷纷离职。

    有趣的是，在今年1月，针对冯军在欧洲等国家寻求帮助的举动，曲敬东连发微博指责冯军：“冯军，如果你真的懂得感恩，你的企业就不会个个亏损了，趁着你今天还有钱去骗老外，赶紧反省一下。”